生意社大宗商品直播中心直播第四期：宏源期货分析师详解短纤和棉花市场行情及走势

12月2日，网盛生意宝(股票代码：002095,SZ)旗下“生意社大宗商品直播中心”举办第四期直播活动，本期活动主题为“宏源期货做客生意社 深度解析短纤、棉花市场行情及走势预测”，主讲嘉宾包括：宏源期货研究所能化分析师杨首樟、宏源期货棉花资深分析师周波。

据悉，本次直播主讲内容包括：短纤于10月12日上市以来，持续受到市场热捧，涨至6600点。上市4天后，单日成交量更是达到130万手。作为承上启下品种市场体量巨大，向上承接PTA，往下连接纺织服装行业。未来基差贸易定价模式，预计将在该品种上被上下游企业逐步接受。

国庆节前后，南北疆籽棉抢收，成本被推涨至高位。郑棉在期现回归原则下，被资金推涨至高点15300点之后，至今已弱势阴跌1月有余。11月中下旬，新疆基本完成收购，下游订单逐渐缩减。未来01和05合约的平水甚至倒挂状态是否还会维持，将在什么时候回归。接下来是现货跟着预期走，还是预期跟着现货走？

（网经社注：图右为宏源期货棉花资深分析师周波）

宏源期货研究所能化分析师杨首樟表示，“涤纶短纤相较于其他聚酯产品来说，盈利相对较好，因此可见龙头长丝企业有意进军短纤行业，以横向完善聚酯产业链条；另一方面，短纤龙头企业频频扩能，以期提高市场占有率，增强行业地位。一直以来，业内人士对涤纶短纤行情的判断相对单一，贸易及下游用户拿货多以合约或现货的交易形式为主，通常为单边交易。”

“季节性角度，织造已走向淡季，十一月以来需求状况持续欠佳。需求走弱后，织机开工下滑目前织机负荷85.19%，+2.19%，此外盛泽地区样本织造库存41.5天。11月聚酯库存回升明显，在目前高开工以及弱需求判断下啊，累库将延续；自10月中旬以来，涤短产销降温，厂商议价能力减弱，有降价稀释利润，但整体利润依旧良好维持高开工。截止目前涤短月度产销仅有79%，远低于10月份126%水平，预计12月份基本维持11月份产销水平，利润将继续压缩。”杨首樟称。

宏源期货棉花资深分析师周波表示，“从业内上游梳理至下游可见，棉纺产业进入传统淡季，成交偏弱，采购谨慎。中下游对于高企的上游原料价格已经开始产生边际效应，产业链逐步转向观望状态。短期看（1-2周），北半球大量新棉花上市，现货市场供应充裕，2101合约有短期做空机会。”

“今年贸易商及期现套利套利因为价差关系和采购高成本，在期货上变得束手束脚。市场主要参与群体在没有入场情况下，可能很难看到有好的机会。中长期看（1-3月），RCEP给未来远期带来希望，远期5月合约价格，能够寄予厚望的两个主要驱动，业内春节前后补库行情及明年全球棉花播种期，天气因素能否配合炒作，再叠加宏观利好出现盘面拉涨。目前RCEP对行业需求持续性改善，还不能很快反映到盘面上，短多需谨慎。”周波称。

据介绍，宏源期货注册资本10亿元，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所的全权会员，中国金融期货交易所的交易结算会员，上海国际能源交易中心会员。主要经营商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。全资拥有宏源恒利（上海）实业有限公司，为客户提供专业化期货、期权及衍生品服务。公司拥有CTP主交易系统以及飞马、易盛、X-One等系统，可为套利、高频、极速等程序化交易客户提供个性化服务。申万宏源300余家营业网点提供期货中间介绍业务，形成覆盖全国的服务网络。

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通过近8年度的积累，生意社（www.100ppi.com）已经形成完善的商品数据体系及海量的数据积累。包括：各种产业链数据库、20万条的流通链（生产商、经销商、下游用户）数据库；920万条商品价格数据、1380万条商品动态数据；近50个商品期货完整历史交易数据；全球220个国家的宏观经济数据；各类商品指数、行业指数、宏观指数系统等。

嘉宾简介

杨首樟：英国伯明翰大学金融工程硕士，现任宏源期货研究所能化分析师，深入聚酯产业链研究，善于运用基本面及量化手段分析，对运用期货期权工具套期保值等有自己独到见解。

周波：现任职于宏源期货，深耕游棉纺产业链上下游大数据，在期现套利，基差贸易，期权方面研究颇深。专注期货基本面研究，拥有多年的投研经验，目前以棉花基本面研究为主，对棉花产业链各环节的价格传导有着深入的了解。