USDA：消费大降库存激增 棉花价格持续承压

　　美国农业部4月份的预测显示，全球棉花消费量较上月下降了760万包(即6.4%)，这是美国农业部数据库中最大的月度消费量变化。这一前所未有的减少是由于新冠病毒疫情对世界各国的影响迅速发展，这意味着全球纺纱损失约3周半的用量，约占3月至7月预计纺纱量的16%。

　　由疫情产生的行为和法规的变化对棉花的供应链产生了重大影响。例如，在3月初的危机高峰期间，中国的棉纺织生产下降了90%以上。印度、巴基斯坦和越南最近的旅行限制可能在短期内对棉花的供求产生类似的影响。虽然中国的纺纱和其他制造业已经开始在某种程度上复苏，但全球服装消费的下降预计将限制今年全球纺纱业的任何戏剧性的复苏。中国纺织厂停产的范围和时间长度为推断其他主要棉纺织国，如印度、孟加拉国和越南的影响提供了一些基础。

　　这个月的消费减少分布在所有值得注意的消费国。除了从农场到零售商的全球供应链的实际中断外，全球棉花终端(即世界服装和纺织品零售)也急剧下降，因为全球大部分人口限制了家庭以外的活动和(或)受到限制，以及包括服装商店在内的许多“非必要”业务关闭。欧盟和美国这两个最大的服装进口国的购物中心和零售商店的普遍关闭，而美国四分之三的人口受到旅行限制。美国的失业率正以前所未有的速度上升，导致用于服装等自由裁量项目的收入减少。

　　服装支出与国内生产总值的变化高度相关。由于2020年上半年全球GDP预计将出现前所未有的下降，消费需求疲软将持续存在，并对棉花需求产生负面影响。目前，零售商正通过减少和取消世界各地的纺织品和服装订单来应对消费者支出的快速下降。消费者“需求破坏”的严重程度和时机导致本年度棉花消费显著下降，并可能持续到2020/21年度。

　　近几周棉花价格大幅下跌，ICE期货近月合约在过去十年中首次跌破50美分，这给纺纱带来了压力，因为在本年度早些时候购买的价格较高的棉花到达时，当前的价格现在下降了10到20美分。由于全球消费预测为6年来最低水平，期末库存将达到5年来最高水平，而中国以外的库存将比前一个纪录高出25%，预计价格将继续受到压力。