郑棉处于“熊牛”交汇期 注意控制风险

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　　过去两周郑棉稳步上行，CF2009主力合约已经突破前高12155元/吨。在市场多空观点对峙仍较为激烈的时候，郑棉用上涨K线回应了一切。眼下，郑棉正处于“熊牛”交汇期，未来走势可期。

　　当前市场投资情绪高涨，今年上半年全国期货市场累计成交量为2521727273(超过25亿)手，累计成交额为1654660.52亿元(超过165万亿元)，同比分别增长45.35%和28.70%。在如此巨量的交易中，多数商品震荡上行也就不足为奇。相比原来期货市场每年只能出现一到两个明星品种，今年出现趋势性行情的品种明显增多，全球疫情导致商品出现价值投资洼地，收益只会推迟，但从不会缺席。商品基本面矛盾与行情走势成正比，基本面矛盾越突出，行情越大，反之亦然。从当前基本面数据看，棉花库存依然很大。据有关机构统计，截至6月底，全国棉花商业库存323万吨，同比下降10%左右，而国家棉花市场监测系统调查显示，截至7月初，全国棉花工业库存约63万吨，环比减少12.6%，同比减少8.6%。工商业库存下降，再配合仓单量减少，棉花库存压力逐步得到释放。当然短期也不要希望棉花出现趋势性行情，毕竟库存绝对数量仍保持高位，供给大于需求的现状没有改变，现在价格上涨的动力还是价值修复。

　　全球新冠肺炎病毒确诊人数超过1000万人，世界经济发展出现倒退，配合各国央行陆续“放水”救市，导致绝大多数商品出现了世纪性投资机会，棉花也不例外。在熊市时，散户要想赚钱获利很难，即使牛市也不例外，何况现在棉花还处于熊牛转换期，盘面震荡深度和频率都会加深或者加快。毫无疑问看涨棉花后期走势，但何时涨很关键。根据笔者判断，在熊市末期，预测CF2009合约还有一跌，不过前期底部已经夯实，下跌空间有限，一旦主力合约回归至CF2101合约上来，棉花走势将会继续震荡上行。

　　当下棉纺产业订单减少的问题不容忽视，一方面我们要看到纺织产业现在正处于困境中，需求恢复仍需要时间，不是一朝一夕就能解决的，因此棉价跌到了这样的低位；另一方面我们看到国内各行各业，不只是棉纺产业，都已经熬过了最差的时期，未来向好预期正在成为现实，现时应该逢低做多为主。当下的困境不代表未来，“金九银十”纺织传统旺季将到来，这时企业接的都是明年春季订单，届时订单旺不旺还不能轻易下结论，可以肯定至少比现在要有好转。

　　对市场担心的中美经贸关系走向，其实外界不必过于担忧，中美贸易摩擦的18个月时间里，棉花价格维持在13000-14000元/吨波动，只是由于新冠肺炎病毒影响才跌至低位，况且中美经贸摩擦并未像大家想象的那样悲观。

　　近期，中国商务部前副部长魏建国在中美智库媒体视频论坛上发言认为，中美经贸关系并非外界预测的要脱钩，恰恰相反，经过双方努力，中美进出口今年第三季度将会企稳回升，年内双方的贸易将恢复到正增长。据了解，5月份对美出口虽然是负增长，但降幅已经大大收窄。6月份，来自美国的订单是今年目前为止最多的一个月，集中表现在医用消费品、家用电器、纺织品、体育用品、箱包、玩具等，特别是长期订单逐渐上升，呈现较好的态势，这有利于中方企业备料、投产和年度的计划安排。

　　总之，未来棉价看涨预期正在变得强烈，当然越是这个时候，越要小心谨慎，毕竟控制风险永远是第一位的。