基本面驱动明确 涤纶短纤期现货共振上涨

　　自2020年10月份以来，涤纶短纤企业权益库存持续负值，而2021年1月中旬后工厂检修增多，1月底中下游客户的集中备货更加剧企业供应偏紧的局势，加之PTA、乙二醇在成本支撑及自身现货供应偏紧背景下形成的上涨拉动，进入2月份的第一个交易日，涤纶短纤期现货实现共振上涨局面，截至上午11点30，PF期货05合约收盘6748元/吨，涨幅3.09%，涤纶短纤现货基准价6360元/吨，涨幅2.42%。

　　对于此轮涨势，看似突然，但实则是基本面驱动的必然结果。

　　一、成本方面

　　首先成本来看，PTA现货流通持续偏紧，且原油支撑持续坚挺，而PX近期供应紧张局势也对PTA形成较强的成本支撑，所以PTA期现货价格的上涨对聚酯市场形成较强的成本支撑。而乙二醇同样受成本支撑较为明显，同时进口偏少导致现货供应一直呈现出紧张的态势，2月份供应新增有限也令业者重新审视当前基本面，所以在供应吃紧，需求稳健的逻辑下，乙二醇亦呈现偏强的格局。

　　二、供需方面

　　其次从短纤自身供需面来看，近期工厂持续超卖，1月底(1月29日)中间商、下游工厂的集中备货更加剧的工厂的紧张趋势，目前主流短纤大厂超卖天数达到40-45天，也就是说即便整个2月份没有销售，工厂的压力也不会增加多少。况且下游订单表现良好，多数涤纱工厂订单可接到3月中旬，故供需逻辑表现仍偏乐观。

　　从上图中短纤价格与库存的对比图中也可明显看出，自短纤库存负值之后，市场价格表现一直呈现波浪式上涨走势。

　　三、节后预期

　　而节后预期来看，PX供紧局势仍将延续，尤其2月份供紧局面愈发严重，对PTA将形成较强支撑，乙二醇一季度现货供应亦较紧张，但聚酯工厂2月份检修较多也将限制原材料上涨空间；而涤纶短纤企业节前超卖较多，在成本支撑相对稳固、下游纱厂订单尚可的背景下仍表现乐观，所以市场人士对节后市场预期仍偏乐观。尽管下游工厂原料备货相对充足，但目前短纤企业已经超卖1月有余，而节后河北市场的陆续恢复也将带动一部分需求，所以整个2-3月份市场恐仍将是易涨难跌的走势，纵观2021年上半年，现货价格上冲至7000元/吨关口或可期待。