为何郑棉反弹“蜀道难”？

4月上旬以来，郑棉主力CF2109合约持续在15000-15400区间盘整，反弹势头逐渐式微，目前盘面逼近15000元/吨，极端情况下不排除再破14700元/吨甚至14500元/吨的可能。一些套保的棉花加工企业、贸易商近期较活跃，上架新疆棉资源数量较大，基差销售、挂单、一口价等各种销售方式齐上阵，其中上周点价成交要明显好于一口价、基差报价。

近日下游纱布面料价格逐渐企稳且有一定量的内销秋冬季订单，外贸3月延期、暂缓交付的订单缓慢启动，新疆部分地区持续降水导致棉花播种期延后，但均未对郑棉盘面产生影响，原因有以下几点：

一是欧美、印度等国新冠疫情卷土重来，对全球经济、贸易、交流、运输等的复苏冲击加大。据报道，不仅欧洲大部分国家再次实施严格疫情防控甚至封城，且巴西、印度等各国疫情重燃，消费市场景气度明显下滑；

二是2月底以来，国内棉纺织企业不仅陆续补充原料库存，且棉纱、坯布、面料等也出现累库现象。尤其棉纱价格虽获利回吐、阴跌不止，但1500-2000元/吨回调幅度显然仍未与棉花期现同步，让利尚未到位，筑底偏早；

三是金融政策虽不会全面的收紧，但央行趋向更稳健、通过不同商品领域的产业政策进行指导操作的方向渐明确。4月8日国务院金融稳定发展委员会召开的第五十次会议上专门提到“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”；再考虑到目前通胀更多属于输入型，因此央行持续开展逆回购，收紧流动性；另外多数银行已达到普惠金融定向降准第二档，进一步下调准备金率家数不多，释放中长期流动性较有限。