pta价格止跌上行 但尚未脱离震荡区间

　　2021年以来pta市场在宏观及供需两个方面的交互作用下，整体突显出震荡上行的市场格局，特别是春节之后，pta供应预期减少，聚酯开工负荷好于预期，叠加国内外宽松政策的预期，商品整体走势向好，pta市场迎来去年以来难得的上涨行情，2月底一度达到5000元/吨高点之后，随着获利盘及下游跟涨不足拖累，市场回调之后陷入窄幅震荡行情。

　　随着近日pta检修力度加大，pta市场去库力度加大，加之宏观利空情绪的释放，国际原油价格暴涨提振，pta价格止跌上行，但尚未脱离震荡区间。

　　短期去库力度较大

　　2021年，在产能大幅增加预期下，加工区间尚可刺激pta生产企业开工保持在高位，2021年初至2月中旬，国内pta整体开工均负荷维持在85%以上的高位，产品供应压力较大，但是进入2月中旬，随着加工区间被压缩至300元/吨附近，国内pta生产商例行检修计划增加，加之春节后，下游聚酯开工好于往年同期，需求良好，开工负荷高位，pta阶段性出现供需去库，截止4月14日国内社会库存478万吨附近，日供需去库1.43万吨，较3月初489万吨的社会库存高位下降11万吨，预计4月底pta整体社会库存降至465万吨附近，在供应面上对市场形成短期利好，但中长期看，整体库存压力依然较大。

　　未来市场预期

　　商品市场在纯宏观预期驱动减弱的大背景下，商品市场整体陷入震荡，pta价格也难走出独立行情。

　　随着加工区间的持续压缩，部分竞争力较弱的pta装置将长期处于停车；下游聚酯利润良好，开工负荷较高，对原料需求尚可，阶段性供需改善对pta市场仍有支撑，但pta整体库存依然较高、3月份以来仓单持续流出以及下游产销不佳仍牵制市场上行力度。

　　利空博弈，短期pta期现市场继续以震荡思路对待，中长期看，加工区间的持续收窄是多头的相对安全边际(须及时跟踪pta装置停车情况)，下游需求负荷高位及产销是价格反弹的源驱动，预期后面很长一段时间pta市场或将在宏观及短期供需改善的共振下才会有反弹动力，需要时间换空间。