粘胶短纤：降负检修能否撑起市场？

　　粘胶短纤在5月底大厂将合约价大幅下调后，以1.5D短纤为例，现货市场价格进入12500元/吨，产品基本进入前面亏损状态，就算是亏损的粘胶短纤依然不能引起下游纱厂的兴趣，据悉大厂在价格下调上千元一吨以后，工厂去库情况依旧不好，本周国内粘胶短纤两大巨头先后宣布降负和检修，那么在当前的环境下，降负检修能否撑起粘胶短纤市场呢？

　　当前市场主要有两点：一、在粘胶短纤已经进入亏损情况下，原料浆粕后续会不会跟跌？二、人棉纱在传统淡季会有需求好转的奇迹吗？下面我们逐一来看。

　　1、粘胶短纤亏损浆粕会跟跌吗？

　　从5月下旬开始，粘胶短纤基本就进入亏损状态。同期我们可以看到因为粘胶短纤价格走低，而浆粕下降幅度较小(或者说几乎没有下降，进口美金报价只降了20美元/吨)，导致粘胶短纤毛利下降较快，而近期随着粘胶短纤市场走弱，工厂负荷下降，尽管市场可能会认为浆粕供应紧张什么的，但是看看大宗商品的走势，市场是有周期的，有上涨就一定有下跌，所以浆粕补跌的可能较大。

　　2、6-7月淡季需求变好可能性不大

　　笔者曾提到6-7月份为下游淡季，无论从轻纺城成交量还是从下游人棉布成交情况来看，6-7月份相比4-5月份成交量都会有所下降，而人棉布相对于轻纺城整体成交量有一个不一样的地方：人棉布下半年后基本成交量是逐次走低，而轻纺城整体成交在9月前后还有个次高点。从刚刚过去的这周来看，人棉布周成交仅为230万米，当周成为从3月下旬以来最低成交量的一周，如果这周该成交量延续较低水平的话，证明市场进入淡季。

　　近期在粘胶短纤明显下行的情况下，人棉纱弱势阴跌，但是幅度较小，从而使得人棉纱的盈利情况好转，但是上面我也提过人棉纱成交量下跌明显，从传统淡季来看，人棉纱需求好转可能性不大，后市人棉纱或仍有下行空间。

　　3、降负检修的影响

　　在当前几乎找不到利好的情况下，接下来我们来看看我们要谈的问题就是降负检修，在过去的一周，国内两大粘胶短纤巨头先后宣布降负和检修消息，在此情况下，粘胶短纤负荷下降至65%左右，而该负荷也是2015年以来除了2020年6-9月份以外的负荷低点。

　　那么降负检修会对市场有什么样的影响呢？笔者认为主要从两个方面去影响，一、是影响市场参与人士的心理预期。二、检修进入实质性执行阶段的影响。首先我们来看市场人士的心理预期，由于大厂降价千元每吨以后去库情况不理想，再加上进入传统淡季，市场人士本身对检修消息持怀疑态度，首先怀疑能否进入实质性执行，然后怀疑就算执行了，实际给市场带来的利好影响有多大？从这点来看，检修消息短期对市场人士心理方面积极因素不大。

　　接下来我们来看检修进入实质性执行阶段的影响，这里就要看检修能否实质落实了。如果实质落实的话，我们一直说影响市场的基本面因素一是原料二是供需，原料这里暂且不表了，我们谈谈供需，既然需求好转可能不大，那么实质性减产似乎可以让供需关系得到改善，而改善到什么程度就要看届时的情况了。

　　最后，我们来总结一下，在当前需求预期变淡，原料有补跌可能的情况下，降负检修消息短期估计对市场提振作用不大，从中期来看，如果降负检修能很好的执行，市场在短期向下寻底后，在供需关系重新平衡后，有逐步企稳的可能。