【原油】深度解析俄罗斯能源地位及制裁的影响

摘要：

俄乌战争引发欧美对俄罗斯的新一轮制裁，基于俄罗斯在世界上重要的能源地位，市场对未来俄罗斯能源供应中断的担忧加剧。

俄罗斯是目前世界上最主要的能源供应国之一，该国石油及天然气产量均排名世界第二位，同时是第二大石油出口国、第一大天然气出口国，石油及天然气出口量在全球出口贸易中的占比达到25%左右，而欧洲是俄罗斯能源出口的主要目的地，俄罗斯出口到欧洲的石油和天然气在俄罗斯总出口的占比分别达到50%和78%。

欧美对俄罗斯的制裁层层加码，此前欧美联合将俄罗斯踢出SWIFT系统，随后欧美多国声称考虑对俄罗斯能源领域进行制裁，包括实施俄罗斯石油及天然气禁运以及暂停北溪-2线天然气管道的认证程序等，引发市场对俄罗斯能源供给预期中断的担忧。一旦欧美对俄罗斯能源领域的制裁落地，这意味着全球约25%的石油和天然气供应面临中断，对全球能源市场的影响不言而喻，尤其是欧洲可能会再度出现能源危机。

从能源价格层面来看，当前原油及天然气价格除了反应战争带来的地缘政治溢价外，也对俄罗斯能源供给预期中断进行计价，一旦欧美对俄罗斯的制裁进一步扩大到能源领域，必将引起能源品价格进一步飙升，向上的想象空间巨大。

正文

概述：

近期，因俄乌战争引发欧美对俄罗斯发起新一轮制裁，市场担心会影响到俄罗斯能源供给。本文从俄罗斯石油、天然气供给角度出发，深入剖析俄罗斯目前在全球市场上的能源地位，同时结合当前欧美对俄罗斯相关制裁所涉及的方向，分析未来的影响。

石油：

1、勘探和生产

根据BP的统计，截止2020年底，俄罗斯石油探明储量达到1078亿桶，占世界石油探明储量的6.2%，排名世界第六位，储产比达到27.6。俄罗斯原油勘探及开采大部分掌握在其本国的公司手中，2020年俄罗斯原油总产量中约有81%来自Rosneft、Lukoil、Surgutneftegas、Gazprom和Tatneft五家本国公司。2020年俄罗斯原油及凝析油产量达到1019.2万桶/日，占世界总产量的13.3%，仅次于美国，排名世界第二位。

2、运输和存储

俄罗斯有四大原油出口港口，分别为Primorsk，Nakhodka，Novorossiysk、Ust-Luga，2020年四大原油港口合计出口量占俄罗斯原油总出口量的71%。

3、炼油

截止2020年底，俄罗斯拥有超过25家炼油厂，合计总产能达到673.6万桶/日，合计原油加工量达到550万桶/日，最大的炼油运营商俄罗斯石油公司原油加工量达到200万桶/天。

4、石油出口

俄罗斯是目前世界上主要的原油出口国之一，2020年俄罗斯原油出口量达到520.7万桶/日，约占全球原油出口贸易总量的四分之一，成品油出口量达到222.6万桶/日，约占全球成品油出口贸易总量的十分之一。

欧洲是俄罗斯石油出口的主要市场，2020年俄罗斯有超过50%的原油和凝析油出口流向了欧洲国家，尤其是德国、荷兰和波兰，出口到欧洲的原油总量达到272.6万桶/日，流向亚太地区占比达到42%，其中，约31%原油出口流向了中国，出口到美国的原油仅有1%。

5、石油出口收入

过去20年，俄罗斯石油产量及出口量保持相对稳定，而油价的波动主导了俄罗斯石油出口收入的变化，2020年受低油价影响，俄罗斯石油出口收入降至近16年新低，但随着油价的回升，2021年俄罗斯石油出口收入再度回升至1000亿美元以上。过去20年，俄罗斯石油出口在该国总出口收入中占比维持在30%上下，但2020年以来，占比显著下降至21%，但即便如此，俄罗斯石油出口收入在该国出口贸易中仍然占据举足轻重的作用。

天然气：

1、勘探和生产

根据BP的统计，截止2020年底，俄罗斯天然气探明储量达到37.4万亿立方米，占世界石油探明储量的19.9%，排名世界第一位，储产比达到58.6。过去20年，俄罗斯天然气产量整体保持增长，2020年俄罗斯天然气产量达到6385亿立方米，占世界总产量的16.6%，仅次于美国，排名世界第二位。

2、管道

目前，市场受关注比较高的北溪-2线天然气管道，2021年9月，俄罗斯天然气工业股份公司完成了北溪-2线天然气管道的建设，这是一条从俄罗斯乌斯季卢加港横跨波罗的海到德国格赖夫斯瓦尔德的海上管道，其容量与北溪-1线相同，为19亿立方英尺，管道的建成使俄罗斯能够增加对德国和其他欧盟成员国的管道天然气出口，并且会绕过乌克兰，从而避免了乌克兰从过境费中获取收入。但此前德国方面宣布暂停北溪-2线管道的认证程序，这意味着2022年该管道可能很难正式投入使用。

3、天然气出口

俄罗斯是目前世界上最大的天然气出口国，2020年俄罗斯天然气出口量达到2381亿立方米，占全球天然气出口贸易总量的25.3%，其中管道天然气出口量达到1977亿立方米(占比21%)，液化天然气出口量达到404亿立方米(占比4.3%)。

欧洲和亚太是俄罗斯天然气出口的主要市场，两个地区出口量合计占比达到89%，尤其是欧洲，2020年俄罗斯有约1850亿立方米天然气出口流向了欧洲国家，占俄罗斯天然气出口总量的78%，其中法国、德国、西班牙、意大利占比最大。2020年俄罗斯有约264亿立方米天然气出口流向了亚太地区，占俄罗斯流天然气出口总量的11%。

4、天然气出口收入

过去20年，俄罗斯天然气产量及出口量保持稳定增长，而天然气价格的波动主导了该国天然气出口收入的变化。2020年受天然气价格偏低影响，俄罗斯石油出口收入降至252亿美元，为近16年新低，但此后随着天然气价格的回升，2021年俄罗斯天然气出口收入回升至555亿美元。过去20年，俄罗斯天然气出口收入在该国总出口收入中占比维持在10%上下。

欧美对俄罗斯制裁的影响：

近期，欧美对俄罗斯的制裁层层加码，此前欧美联合将俄罗斯踢出SWIFT系统，这意味着俄罗斯能源国际贸易及国际结算难度大大增加，随后欧美多国声称考虑对俄罗斯能源领域进行制裁，包括实施俄罗斯石油及天然气禁运，而此前德国方面宣布暂停北溪-2线天然气管道的认证程序，进一步引发市场对俄罗斯能源供给预期中断的担忧。

虽然当前欧美对俄罗斯的制裁并未真正涉及到能源领域，但间接的影响已经显现，包括部分原油买家及船东拒绝购买和运输俄罗斯原油，导致俄罗斯原油贴水大幅走跌以及从俄罗斯港口出发的油轮运费大幅上涨，俄罗斯能源供应面临中断风险。基于俄罗斯在全球市场重要的能源地位，一旦欧美对俄罗斯能源领域的制裁落地，这意味着全球约25%的石油和天然气供应面临中断，对全球能源市场的影响不言而喻，尤其是欧洲可能会再度出现能源危机。

从能源价格层面来看，当前原油及天然气价格除了反应战争带来的地缘政治溢价外，也对俄罗斯能源供给预期中断进行计价，一旦欧美对俄罗斯的制裁进一步扩大到能源领域，必将引起能源品价格进一步飙升，向上的想象空间巨大。